估值压力只能用时间慢慢消化

周三两市强弱再度互易，开盘后创业板快速回落走低，50指数在权重蓝筹品种强势护盘的情况下呈现横盘震荡格局，上午深市三大指数几乎呈现单边下行走势，午后转为低位弱势整理走势，尽管2点后50指数一度拉升并创出盘中新高，但仍难以带动中小创指数走强，收盘时各大指数涨跌不一，50指数小幅上涨，沪指和沪深300指数基本收平，深市三大指数跌幅均超过1%，成交量沪市有所放大深市持平。

今天的走势比预期更弱，中小创指数都是开盘后就一路下滑，开盘点位成为日内高点，50指数虽然表现较强，但既没有强势上攻的能力，也没能带动中小创指数回暖，这种情况和上周下半周有些类似，权重蓝筹股在市场缺乏核心主线、机会减少的情况下凭借估值的绝对优势和相对较低的位置获得资金青睐，但这本身就是一种防御性的反应，也可以说是市场无奈的选择。

目前市场虽然量能有所萎缩，但实际上并不缺钱，今天市场表现不佳但两市成交总额仍有7000亿元，和去年以及4~6月份相比资金还是很充裕的，年内基金发行规模空前，仍有大量新基金手握资金等待进场，但是优质公司太贵的问题在大盘经过几个月调整后仍没有得到明显改善。现在已经有越来越多的投资者和资金意识到未来市场的变化趋势，所以优质公司成为真正的稀缺资源，稍有调整就有资金积极低吸，这也使得这些核心公司的估值很难降下来。但是这也带来了明显的不利影响，由于这些公司普遍已经经过长期持续上涨，大多处于历史高位区域，所有在当前市场环境下很难打开向上的空间，而这些个股又对各自所在的行业有巨大影响，所以也造成了板块难以持续上涨的局面，既然不能用连续下跌的方式降低估值，就只能通过长时间的横盘震荡，让持续增长的业绩来逐渐消化估值压力，这个过程就会很漫长，而且迟迟不能向上突破的情况下资金情绪越来越谨慎，稍有不利因素甚至交出不错的业绩答卷也有资金借机兑现，近期几乎每天都有优质白马股跳水杀跌就是这个原因。优质公司太贵这个问题短期也没有什么好办法解决，只能让时间来慢慢消化。

这两个交易日创业板的成交额都超过沪市，今天50指数一走强创业板马上就软了，这是典型的存量博弈特征，目前成交额只有年内高位时一半，流向这块的多了那块就会失血，反过来也是一样，近期这样迅速变脸的情况非常常见，也不是大盘说有多弱，其实今天杀跌的力度也并不很大，但盘面就是非常压抑，可是昨天中小创却是一路上行没有出现大的盘中回落，所以这样急速的变脸就很打击信心了，那么后面每一次拉升资金肯定都不会很踏实，大家都会做好随时反手砸盘的准备，这种心态作祟那上攻的持续性就更差了，所以不要指望大盘短期有很大的改观，这样反复拉锯的形态还会维持一段时间，不过只要坚持耐心低吸不追涨的原则也就不难应对。

预计周四大盘有望企稳反弹，虽然今天深市各大指数表现疲弱，中小创指数都已经回落至上周一开盘缺口区域，但即使下探回补缺口也没有太大的下行空间，目前这样上下两难的局面下急跌才会带来介入良机，仍需密切注意指数的同步性和强弱差异，并观察量能情况。策略上以耐心低吸低位优质品种为主，注意高位板块近期补跌压力很大，不要轻易抄底。我自己今天进行了差价操作并略有加仓，目前仓位130%（45%融资买入）。

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