轮动状态真的能一直维持下去吗？

周四大盘冲高回落震荡整理，连续两个交易日大幅下跌后今天中小创指数整体有所反弹，早盘高开后震荡冲高，但昨日表现强势的50指数回吐压力明显呈现弱势震荡整理走势，中小创也难以持续上攻10点前后遇阻回落整理，10点半后再度冲高但中小创指数均未能创出新高，午盘前再次回落整理，午后缓慢回落但市场并未恐慌，50指数也逐渐趋稳，尾盘略有回升，收盘时指数涨跌不一，沪指和50指数微跌，深市三大指数均有小幅上涨，成交量明显萎缩。

今天的走势符合预期，连续调整的中小创指数如期出现了反弹，而50指数也正如预料的那样在中小创反弹时震荡修整，同时量能出现了明显萎缩，今天的走势是连续下跌后常见的反抽震荡走势，还不能确认中小创指数就此企稳，当然市场整体还是比较平稳的，50指数虽然全天整理但并没有出现大的下跌，个股活跃度也有所提升，依然保持了震荡上行的节奏。

不过市场面临的问题依然没有解决，前两天造成中小创大幅下跌的高位板块如光伏、锂电、汽车、疫苗等虽然有所反弹，但力度普遍不高，持续性很差，大多呈现冲高回落的走势，一些个股甚至继续下挫，并没有表现出很强的反击意愿，而昨日强势的板块如银行保险、煤炭、钢铁、农业等则纷纷出现在跌幅前列，持续性很差，而最强的板块如酿酒几乎是烈火烹油的局面，在7月份之后抱团股一轮轮瓦解崩塌时酿酒板块都表现出了极强的抗跌性，而现在更是出现了加速上涨的走势。可是大家不要忘了高潮之后就是退潮，当前酿酒板块的几个龙头公司已经出现滞涨迹象，火爆的却是那些后排边缘的小公司，这是典型的轮动尾声信号，作为市场中最坚挺的抱团板块，机构价投的信仰所在，酿酒板块一旦回调的影响力不言而喻，市场虽然还在不断轮动保持局部热度，但再好的板块也不可能永远上涨，目前市场中大多数主流板块都已经很贵这个现实并没有丝毫改变，流动性保持充裕的情况下这个问题或许还不算太大，但如果流动性边际收紧市场必然面临一轮挤泡沫的过程。

当然，目前场内资金还比较充裕，市场情绪也很平稳，并没有系统性风险，而资金仍在积极追逐相对的低估值品种，如果说上半年是抱团，7月份之后是轮动毕竟还讲究赛道、逻辑，那么到现在这个阶段基本上就是寻找估值对比相对较低的板块流入，所以近期银保地、钢铁煤炭、家电化工、水泥建材这些传统低估值蓝筹都有不错的表现，但这些板块毕竟弹性有限想象力不足，或许还能推动大盘再冲一段，但全面牛市是不要幻想了。当前最关键的问题还是要看高位板块的回调压力有多大，尤其是不要形成连锁反应引发多个板块同步下跌，那样就会有巨大的压力，前两天就是典型的例子，并且要注意是否有新的热点方向能持续走强，前期调整的主流板块能否企稳回升，这样才能对冲高位板块的调整压力，虽然大盘还保持了震荡上行的节奏，仍有再创新高的机会，但前几天的走势已经充分提醒大家一定要做好两手准备，并且做好反击遇阻继续回调的准备。

预计周五大盘冲高回落震荡整理，如果大盘能够依托短期均线区域发起强势反击，沪指冲击近期高点，深市各大指数收复短期均线，那么形态还是比较乐观的，但如果反击乏力，甚至无力冲高继续下挫，那么就必须警惕这一轮反弹结束再度回调的风险了。策略上一定要注意高位板块虽然会不断出现反抽抵抗，但已经很难重拾升势，将面临较长周期和较大幅度的调整，所以这些高位板块一定要坚决回避，应在前期调整充分的低位品种中耐心寻找机会。我自己今天略有回补加仓，目前仓位125%（42.5%融资买入）。

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