“冲顶”之后当然就是回落

周四两市震荡回调，周三下午近期热门强势板块已经出现退潮迹象，今天开盘后大盘很快回落整理，创业板、科创板、中证1000等强势指数均呈现震荡下行走势，50指数则表现出一定抗跌性维持横盘局面，午间指数全线下跌，午后短暂下探后50指数翻红护盘，创业板和科创50指数也略有回稳，但中证1000指数仍呈现缓慢下行走势，尾盘整理报收，收盘时指数涨跌不一，沪指、沪深300、上证50指数微涨，创业板等强势指数全线收跌且跌幅均超过1%，其中科创50指数下跌近2%，成交量沪市有所放大深市萎缩，两市成交总额较昨日下降但仍超过万亿。

今天的走势完全符合预期，正如昨天分析的那样，目前市场是典型的结构性行情，热点板块退潮时市场就会面临很大的回调压力，个股活跃度也会因此而降低，但并没有全面下跌的风险，在强势板块和指数整体回调时蓝筹品种表现出明显的跷跷板效应，同时场内资金在从强势板块流出后也会不断寻找新的机会，不过就短线而言热门板块开始退潮意味着大盘仍有下探压力，活跃度也有明显下降。

昨天又是一语成谶，电动车、芯片等强势热门板块昨天的走势带有明显的加速赶顶信号，并且在下午已经有一些个股出现了松动回落的迹象，正如昨天谈到的那样，这些板块出现震荡未必就是见顶，但短期这些板块的整体涨幅已经非常大，先不考虑中长期是否有泡沫的问题，就短线而言已经有明显的调整要求，加速冲高后波动必然会明显加大，而这些热门板块的回调无疑给市场带来了很大的冲击。前几天我反复强调目前这种结构性行情市场的情绪、活跃度其实是跟着强势热门板块走的，热门板块强市场就活跃，即使大盘下跌个股也会非常活跃，例如上周四、五和本周一，50指数都比较弱势，沪指也是原地踏步，但这并没有影响市场活跃度，而今天虽然沪指、50指数都微幅收涨，但热门板块整体回调，结果就是收盘时红盘股数量急剧下降只有1500支，这些热门板块退潮带来的压力很难被迅速化解，市场寻找新的和打造新的热点也是需要时间的。

近期大盘每天的成交额都超过万亿元，昨天甚至接近1.1万亿，但是不难看出这样大的量能却仍然只能保持较高的局部活跃度，昨天我指出这表明市场全面走强是基本没有可能的。原因也不难理解，经过两年的整体上涨和春节前后的极端分化、大跌、反转、强弱互易之后，市场中个股所处的位置、估值高低差别是极大的，抱团股之所以能够在春节前保持长达两年之久的上涨行情，一个重要的原因就是18年市场的全面下跌砸出了一个长期底部，市场是站在一个整体低位的基础上，而现在显然不是这样的情况，仅就抱团股内而言，一些板块出现了大幅回调，一些板块在反复震荡，还有一些板块反转收复失地创了新高，这样的差异是巨大的，这就很难形成一致。此外近期的高量能中有比较多的资金是偏短线投机风格的，这些资金不会去长线板块中停留，而是不断在热门板块中打转，这固然能够保持较高的局部热度，但无疑也会使热门板块不断加速缩短上涨周期，例如芯片板块就是很典型的例子，芯片板块在春节前后的下跌过程中也是杀伤力巨大的，一些个股在不足2个月的时间里急速下跌3、40%，在4、5月大盘反弹过程中表现也是不温不火，真正走强也就是最近一个多月的时间，然而就是在这一个多月的时间里板块几乎是爆发式的单边上涨，芯片ETF自5月11日以来的涨幅就超过30%，个股迅速翻倍的也不少见，但这种上涨显然无法持续抱团股那样慢慢涨一两年的周期，高潮加速之后必然会面临巨大的调整压力。

预计周五大盘仍有下行惯性，要注意这些热门板块可能尚有余热还会不断反抽，但整体退潮的迹象已经比较明显，板块内走强的个股也多为补涨性质，今天在热门板块回调的同时有一些低位板块逆势走强，市场是否在酝酿新一轮的高低位切换还有待观察。策略上注意高位热门板块的调整压力，这一类股短期已经不适合抄底，应注意挖掘近期能够连续走强的低位优质品种。我自己今天进行了多笔高位减仓，目前仓位112.5%（40%融资买入）。

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