大盘稳如山，个股跌成狗

  周五两市低开后冲高回落弱势震荡整理，隔夜美股连续下跌，全球风险资产也全线下跌，受此影响早盘A股各大指数也整体低开，双创指数都是连续三个交易日低开，且低开幅度均超过1%，开盘大盘顺势下探后逐渐止跌回升，但各指数回升力度仍有明显差异，微盘股指数仅5分钟左右就已经翻红并继续冲高，10点半前国证2000、中证1000等指数也快速拉升翻红，沪指和创业板指数在10点半前后翻红，科创50指数直到11点左右才跟随翻红，而50指数始终未见红盘，微盘股指数虽然再创历史新高，但也未能持续扩大涨幅，形成横盘震荡局面，午后大盘延续横盘震荡走势，至2点前虽然沪指短暂创出盘中新高，但50指数依然未能翻红，2点后更是再度遇阻回落整理，其他指数也纷纷回落，收盘时仅有微盘股和国证2000指数保持红盘，其他指数纷纷收跌，成交量继续萎缩，成交总额降低至2.1万亿，红盘股2700余支。

  大盘周五的表现有很高的两面性，一方面在美股连续下跌，大盘大幅低开的情况下并没有出现恐慌性的杀跌，反而迅速组织起了反击，盘中表现相当亮眼，指数基本都翻红了，但另一方面指数在翻红之后也未能发起进一步的反攻，似乎仅仅是满足于抵抗而已，尾盘还出现了明显回落，仍然是反抽抵抗的形态，并未表现出明确的见底和主动进攻信号，量能也持续萎缩，成交额从1月中旬近4万亿的高峰已经萎缩近半，板块的表现也是两极分化，这些都表明虽然大盘有逐渐走稳的迹象，但迅速进入新的上涨阶段并不现实。

  目前市场面临的整体问题还是在经历了长达一年多的整体上涨之后，大部分板块个股尤其是高成长和新兴产业题材的板块都已经实现了很大幅度的涨幅之后，市场缺乏进一步上涨的动力和信心，这些高位板块普遍面临周四文章中谈到的“猜疑链”困境，成长股要看能否继续保持高增长，新兴题材股要看产业发展能否顺利落地，市场规模能否持续扩大，同时还出现了国家队抛售宽基ETF以及出台多项措施为市场降温的冲击，去年大幅上涨的成长龙头股近期已经普遍遭遇了沉重压力，新易盛、中际旭创两大龙头上周都有4个交易日下跌，跌幅均超过10%，芯片板块的中芯国际、寒武纪情况也比较类似；题材股方面，12月和1月火爆的商业航天、AI应用等热点板块同样出现了连续下跌，2月以来的跌幅榜前列充斥着这些前期的强势热门股，但是沪指却表现平稳，周三甚至收复了4100点，如果总结一下近期大盘的表现可以这样说：大盘稳如山，个股跌成狗。

  与此相应的是，近期表现较好的板块个股大多是去年表现不佳的低位板块，例如近期白酒、日化、航空、旅游等消费类板块就在大盘回调时出现了逆势上涨，题材股方面也是光伏这种全行业亏损处于绝对低位的板块借助太空光伏的话题表现较强，可见场内资金确实出现了高低位切换的操作。实际上无独有偶美股近期的情况也比较类似，科技行业为主的纳指跌幅较大，大批过去几年涨幅惊人的互联网、科技巨头公司在交出了优异的业绩报表和较高的资本开支后非但没有推动进一步的上涨，反而出现了大幅下跌，AI概念已经有审美疲劳的迹象，反而是传统行业权重较大的道指在周五创出历史新高，可见中美股市都面临了同样的压力和分歧。不过也正如周四分析的那样，“猜疑链”并不一定会导致板块彻底见顶，AI产业自去年以来已经从硬件、算力、通用大模型的竞争转向应用端的竞争，近期阿里、腾讯、字节的红包大战就是典型的例子，未来行业究竟如何发展，会不会有新的巨头公司出现甚至取代当下一些头部平台型公司现在都无法预料，但行业的持续扩张发展也是现实。另一方面近期走强的这些低位板块也同样存在不确定性，很多长期下跌的低位板块当下的逻辑都是困境反转，那么就要看行业景气度能否顺利回升，这是板块能否持续走强甚至成为新主线的关键。

  周五晚间美股大幅反弹，中概股和A50指数期货也都有明显反弹，这意味着周一大盘高开是必然的结果，但上周二的情况已经证明，高开未必能持续走高，双创指数甚至在高开后出现了连续几天的下跌，不过大盘压力已经释放了不少，同样的高开未必会有同样的结局，但还是要先看大盘高开后的承接力如何，只有真正站稳才谈得上可持续的反弹，所以在操作上早盘应重点注意开盘冲高遇阻后回落时的承接力，如果承接有力、有主线引领、能持续创出新高才能积极看高一线。