科技股的主线地位并不容易动摇

  周五两市分化加剧，双创指数高开低走回吐压力沉重，其他指数大多呈现冲高回落震荡反弹的走势，隔夜美股大幅反弹，早盘A股也跟随亚太其他股市整体高开，但开盘短暂冲高后双创指数遭遇沉重抛盘打压震荡回落，不过其他指数并未跟随下跌，短暂回落后企稳回升，10点后继续走高，双创指数则维持横盘震荡局面，午盘前各大指数攻势遇阻有所回落，午后回落压力持续加大，尽管50指数保持平稳，但双创指数以及国证2000等小票指数逐波回落走低，早盘涨幅曾超过4%的科创50指数尾盘一度跌绿，收盘前才略有回升，收盘时指数虽整体收涨但较盘中高点大多有明显回落，沪指、50指数和微盘股指数涨幅超过1%，成交量较周四大幅放大，红盘股3900余支。

  尽管外盘出现了整体反弹，市场在早盘也再度尝试了对科技抱团股的拉升，但很显然上行的抛压也在不断加大，近两周双创指数都多次出现冲高回落或高开低走的形态，已经很清楚的证明了这一点，确实就像前两天分析的那样，目前市场对科技抱团股仍有很高的认可度，也还在尝试继续推高股价，但这种抱团也的确出现了一丝松动，坚定持股的变少了，而逢高兑现的却变多了。

  很多人其实并不明白维持股价的稳定和上涨最重要的是什么，很多人简单的认为这需要有资金不停的买入才能实现，其实并非如此，最关键的是筹码的稳定性，只要大部分筹码锁定不动，不需要太多资金就能推动稳步上涨，最典型的例子就是四大行，虽然市值庞大，但其实大部分国有股都是完全锁定几乎不在市场上流通的状态，像建行更是大头全在港股，流通A股还不足百亿，流通的A股市值不足千亿，就这些流通A股也还有一大部分是汇金、证金以及大型国企持有，根本不会随便抛售，所以实际上相当于少量流通筹码就能左右这个总市值超过2万亿的巨无霸走势，这其实就是一切抱团股的运行逻辑。所以对于像易中天、寒武纪这些科技抱团股的核心龙头来说也是同样的情况，只要大部分持有个资金锁仓，就能用较少的资金推动继续上涨，当然这些股的筹码锁定程度并没有四大行那么高，而且有不少短线资金也会参与博弈，因此每天都排在市场成交额前列。对于这些股来说，一旦筹码开始松动，整体压力就会显著加大，这也是近期面临的困境原因，其实就是一些资金开始担忧未来前景，或者就是想锁定丰厚的利润，于是在拉高时不再锁仓而是逢高兑现，这就是近期这些核心抱团股压力加大的根本原因。

  此外近期一些低位板块也有所反弹，银行等红利板块连续走强，像周五证券、餐饮、日化、医药等低位板块都表现不错，这也从侧面反映出资金抱团高位板块的意愿有所降低，尝试抄底低位板块，但之前也多次谈过，这些低位板块能否持续走强，不仅需要资金的关注，更需要基本面的好转景气度的回升，否则就只是在高位抱团股调整期短暂的抵抗性反弹而已，而这一点目前还没有看到明确的改善信号。另外美股动向也是必须要考虑的因素，周五晚间SpaceX 在美股上市当日大涨20%，虽然当前公司的收入和盈利主要来自于商业航天，但实际上市场对其定价还是更看重AI含量，后续openAI和Anthropic也都要抓住这一轮AI牛市的风口上市卖个好价钱，这些动辄万亿美元估值的未盈利公司会不会刺破AI行业的泡沫肯定是市场担心的问题，所以美股相关公司近期其实也有些滞涨的味道了，如果没有核心龙头股持续新高的引领带动，整个板块的压力都会不断加大，这是近期必须注意的地方。

  预计周一大盘可能仍有分化下探过程，首先还是要看高位抱团股是否会继续调整，这依然是目前市场情绪最大的影响因素，低位板块对应的表现也需要观察，但总体来看近几天高位抱团股回调低位板块反弹的市场表现很可能只是市场的一次对极端分化状态的再平衡，科技抱团股虽然有所松动，但核心主线地位依然难以动摇，市场出现全面风格切换的可能性不大，本周仍有众多大事件落地，但如果市场再出现单日力度较大的调整，可能就接近短期调整的尾声了，此外对于美伊协议个人看法不要过度乐观，这个协议恐怕并不能带来地区长久的和平。