靓丽业绩带来大跌其实不奇怪

  周二两市弱势调整基本呈现普跌态势，尽管隔夜美股上涨，并且盘前三星交出一份非常惊人的季报，然而亚太市场反应却是典型的利好兑现走势，A股开盘前韩股跌幅已经超过5%，在这样的情况下A股也毫无悬念整体低开，不过开盘后光通信、芯片等AI相关科技板块并没有跟随韩股下跌，反而很快回升反弹，推动双创指数翻红，但这也使得前几天表现较强的低位板块全线回调，创新药、券商、猪肉、白酒等板块整体下跌，微盘股指数也在短暂冲高后一路走低，10点后红盘股已经不足1000支，随后虽然科创50指数还创出盘中新高，但难以带动人气，随着科创50指数遇阻，午盘前大盘持续回落，午后开盘大盘加速跳水砸出盘中新低，随即有抄底资金流入但主攻方向仍是抱团股龙头品种，其他指数和板块应者寥寥，2点后大盘再度回落，尾盘有所回升整理报收，收盘时指数涨跌不一，科创50指数小幅上涨，创业板下跌近1%，沪指和50指数跌幅在1.2%以上，国证2000和中证1000指数跌幅均超过2%，微盘股指数大跌3.03%，成交量大幅萎缩，成交总额2.58万亿，红盘股仅有693支。

  今天的情况应该说是各种可能中比较差的一种，昨晚的收评指出连续下跌之后，抱团股如果再砸大概率会有反弹出现，今天也的确出现了反弹，但是这个反弹的效果着实一言难尽，先说科技股自身，反弹的强度和广度都和前期没法比，虽然科创50指数是唯一红盘的指数，中际旭创几乎全天红盘，下午大盘跳水时也一度逆势拉起创出盘中新高，算是表现比较坚挺，但和前期那样动辄拉起6、7个点并且能带动整个板块起飞的状态已经没法比了，更像是很勉强的下跌抵抗状态；再看低位板块，在科技股反弹的情况下，前两周连续逆势的低位板块集体回吐，而且跌幅不小，微盘股指数下跌超过3%，市场涨跌中位数-2.8%，等于说今天科技股的反弹没强度，同时还造成了低位板块的背离回吐，两头都没捞着，反而造成了个股普跌的惨状，跌停接近两版，说是小股灾都不为过。

  三星如此亮眼的季报却引发了亚太市场科技股的整体调整，这看似不合理其实很正常，前几天我已经提醒对于高位的抱团股来说，中报的高增长并不等于继续上涨，其实A股同样的例子也不少，周末发布中报预告净利增长近10倍的杭电股份昨天高开低走跌停，而且今天再度跌停，这并不是因为这份中报不够好，而是市场认为这样好的业绩已经很难再有更高的增长，而股价之前的巨大涨幅也早就充分反应了业绩预期，未来非但难有更高的增长，反而还要面临增速放缓甚至下滑的风险，因此借中报预告的利好在股价高位兑现才是那些早就挣的盆满钵满的资金的最理性选择，今天三星的大跌其实是同样的逻辑。这个季度三星的利润超过了英伟达，这相当于众多互联网头部公司花费巨资投入竞争性的建设数据中心就是给英伟达、三星、海力士、美光这些硬件公司送钱，且不说这些公司的投入能否持续，就说谁不想降低投入成本呢？那么未来的减少资本支出、压价或是引入更多供应商都是必然的选择，前几天苹果传出希望采购长江存储的产品就是同样的逻辑，那么如此炸裂的业绩能持续吗？对这个问题市场走势已经给出了明确的答案。

  当然，AI的风暴之眼始终是美股，韩股的波动如此之大是因为只有三星、海力士两大公司主导，对于整个AI产业来说，这只是产业链上的一个细分领域，但同样的担忧和对资本开支能否持续、巨大投入将如何带来回报等问题在美股也一样存在，市场的情绪同样紧张，英伟达一个产品推迟发布、OpenAI暂缓上市，任何一个消息都可能给市场带来很大的冲击，纳指近期的几个高点已经逐次降低，一旦再出现较大的阴线，整个形态就可能急转直下，这将对整个AI产业链造成影响。不过也不必草木皆兵，AI产业是当前全球科技的竞争焦点，这是非常明确的，而国内对于AI的投入同样巨大，此外国产链还叠加了自主可控国产替代的因素，与美股有一定差异化的发展，这也是近几天芯片板块强于光通信板块的原因之一，目前科技股的确有分化有压力，也普遍出现了幅度不小的调整，但这离全面见顶泡沫破灭还有很大区别，但是市场在科技股和低位板块之间摇摆不定，不能明确核心方向，这对市场是不利的，今天就是典型的例子。

  预计周三大盘可能有所反弹，但还是今天的问题，究竟是科技股主导还是挖掘低位板块呢？从今天的情况来看科技股反弹的可能性还是更大一些，主要是科技股的短期调整幅度已经比较大，有较强的反弹动能，此外科技股中沉淀的资金规模极大，也有自救的意愿，但究竟能否按照这个思路发展也有不确定性，因为虽然核心龙头还较为平稳，但很多边缘一些的个股已经有强烈的逢高兑现意图，如果科技股冲高遇阻就会面临沉重抛压，所以还是要注意盘中节奏变化，直接冲高拉升切勿追涨。