恐慌已过，反弹将至

  周一两市盘中出现剧烈震荡，早盘高开冲高涨幅可观，但遇阻后出现大幅跳水，一度出现恐慌杀跌，尾盘凭借国家队的救场止跌回升，周末消息面明显偏暖，国家队表态已经买入维稳，而众多AI产业链个股的中报预告也普遍较好，因此早盘虽然韩股在周五休市后今天早盘出现补跌，但A股仍全线高开，易中天高开幅度均超过5%，双创指数高开超过2%，开盘后顺势冲高，但抛压很快显现指数纷纷回落，10点前后短暂反抽后再度下行，10点半前后指数大多已经跌绿，仅有50指数仍保持较强状态，10点半后大盘有所反弹但仍难以持续，午盘前再度遇阻回落，午后抛压持续加大，1点半后沪指、创业板也双双跌绿，市场情绪更加紧张大盘加速跳水，2点后的反抽依然无果再次下挫，尾盘凭借国家队大举买入宽基ETF才带动大盘回升，收盘时指数涨跌不一差异极大，50指数大涨3.01%，沪指、双创指数均有小幅上涨，但微盘股、国证2000和中证1000等中小市值指数跌幅均在3%上下全部创出年内新低，成交量继续放大，红盘股1700余支。

  正如周末收评预料的那样，早盘的走向果然很快就向反方向发展了，在周五暴跌的情况下，今天直接高开冲高，这样的反弹显然无法持续展开，于是大盘在遇阻之后再度走低，午后更是一度加速跳水并有恐慌抛盘出现，但一方面短期市场已经经历了连续大幅下跌，另一方面国家队也在相当坚决的买入宽基ETF稳定市场，最终才在尾盘稳住了阵脚，但即使如此微盘股等小票指数也继续大跌，整体情绪依然相当紧张。

  如果不是尾盘国家队奋力买入宽基ETF护盘，今天即使没有周五那么大的杀伤力也肯定会表现的更加难看，如果剖析市场恐慌情绪的来源，虽然今天是小票杀跌最猛，但根子显然还是来自于科技股，毫不夸张的说，科技股近期实际上经历了一场局部股灾，而国家队的出手正是为了打断恐怖的螺旋下跌循环。回顾上半年的走势，尤其是2季度市场出现了越来越集中的科技股抱团现象，这实际上是资金在挣钱效应下不断向科技股聚集造成的，最极端的阶段显然有不少资金受不了在老登股中的煎熬而选择抛售低位老登股转而去抱团科技股，这进一步加剧了高低位板块的分化程度。但进入7月份以来，AI产业链的上涨逻辑一再受到冲击，先是存储芯片板块在业绩暴涨的情况下出现大跌，然后又有中国大模型性能全面超越美国大模型，这彻底挑战了推动美股牛市的AI叙事逻辑，市场甚至对未来算力的需求产生了质疑，这是近期科技股转向大跌的最根本原因。所以我们可以看到，尽管相关个股发布的中报预告不可谓不靓丽，但市场却并不买账，因为市场在意的根本不是当下而是在担忧未来，过去的逻辑是算力需求供不应求，因此相关产品极为抢手而且未来的产能增长也会被迅速抢购一空，那么增长的持续性就是确定的，可是现在如果不需要那么先进的芯片那么庞大的算力也同样可以做出同样先进的产品，如此庞大的投资还需要吗？原来砸进去的海量资金又如何收回成本呢？

  所以如果这样的担忧真的成为现实，那应该说真正的冲击根本还没开始，因为AI浪潮的源头和核心之前始终都是美股，而美股还普遍在历史高点附近徘徊呢！最慌的恐怕是OpenAI这些没上市的公司，之前吹到万亿美元估值，现在拿什么兑现？还怎么让市场相信这样的估值？更别说这还是上市前的估值，真上市了还怎么推动继续上涨？如果这种抛售潮蔓延至美股，那可真就是全球性的危机了，不过目前来看这种可能性还是比较小的，因为AI的发展是实实在在的，美股的广度和深度也远非韩日股市能比，市场的信仰也强的多，而且吸引的是全球资本，同时这种担忧和质疑虽然短期无法证伪但也无法证明一定会发生，所以大概不容易发生崩塌式的下跌，但这仍是不可不警惕的风险。就短期来看国家队坚定的护盘维稳，以及科技股龙头在中报预告后基本走稳，表明短期的杀跌已经接近尾声，可以注意到无论是护盘资金还是主流机构，在这样的时候首选显然还是那些大市值的行业龙头公司，因此小票实际上遭遇了流动性危机，这也是今天微盘股、国证2000等小票指数继续大跌的原因。不过止跌之后市场究竟会选择哪些方向攻击仍然很难预料，科技股的叙事逻辑遭遇挑战，不少个股迅速腰斩跌势凶猛（近期腰斩个股除次新股外也已经超过300支），尽管可能出现超跌反弹，但重回科技抱团的走势可能性不大，低位板块近期表现显然更好，不过正如近期反复提醒的那样，低位板块能否持续展开反弹，最关键的是景气度是否有实质性的好转，例如茅台淡季涨价的举措就刺激了白酒板块今天大涨，这些还需要更长时间的市场数据来验证，但总体来看后续市场的发展可能会更加均衡。

  预计周二大盘有所反弹，不过反弹的主攻方向仍不明朗，科技股短期有较强的超跌反弹动能，晚间美股早盘也出现了反弹，但近期确实遭遇了巨大冲击，市场心态已经完全不同，高开或反弹较多遇阻必然还会遭遇抛盘阻力，能否持续很难预料，低位板块的反弹持续性同样基础不牢，总体的思路应该是高位板块看龙头，别碰边缘小票，而低位板块看整体重心，看趋势能否持续，不冲动追涨，耐心等待回踩低吸机会。