科技股的调整反而激发了其他板块的活力

  周四两市分化震荡整理，隔夜美股小幅下跌，科技股走势分化，不过早盘日韩股市均出现反弹，A股也小幅高开，但开盘后很快分化，光通信板块还有所冲高，而前两天引领科技股反弹的芯片板块迅速下挫走低，反倒是近期遭遇流动性危机微盘小票逆势反弹，10点后随着光通信板块的回落科技股整体压力进一步加大，科创50指数持续扩大跌幅，其他指数也有所回落，微盘股指数仍保持红盘因而红盘股数量始终超过一半，午盘前有所企稳，午后大盘继续分化反弹，微盘股指数创出盘中新高并进一步扩大涨幅，其他指数也大多翻红冲高，科创50指数跌幅收窄，不过1点后各大指数遇阻回落并继续分化，科创板仍然弱势，而微盘股指数在短暂回落后继续走高，收盘时指数涨跌不一差异仍然极大，50指数微跌，科创50指数大跌3.78%，沪指和创业板、国证2000、中证1000指数均有小幅上涨，微盘股指数大幅反弹3.66%，成交量继续萎缩，成交总额不足2.2万亿，红盘股却超过4200支。

  科技股的大逆转只维持了一天，最近两天都处于回踩整理的状态，不过尽管没有彻底扭转科技股的调整节奏，但周二的大逆转确实打破了恐慌杀跌的死亡螺旋，较好的缓解了市场的紧张情绪，虽然目前科技股仍有不小的调整压力，但持续杀跌的风险明显减小，并且市场整体的情绪也开始回暖，积极挖掘科技股之外的其他机会，板块表现确实显得更加均衡了。

  2季度市场对科技股的抱团非常集中，但这对于整个市场来说无疑是严重的抽血效应，所以我们看到2季度除了科技股外其他板块几乎是全面下跌，白酒等消费类板块就不用说了，即使是银行、保险这些权重蓝筹板块也都出现了明显下跌，还有像创新药这样明明基本面不错的板块也跌跌不休，这实际上就是由于科技股过于强势的抱团状态造成了强烈的虹吸效应，而且科技股的市值规模也不断膨胀，千亿市值的个股比比皆是，维持上涨趋势需要越来越多的资金，因而即使市场放量至接近单日4万亿的水平也只能维持科技股的局部强度，其他板块都处于失血状态，这种极端的表现甚至让很多资金扛不住压力在低位割肉转而去参与科技股的抱团。但是进入7月之后，科技股的调整如疾风暴雨般来临，这种极端的抱团就成了最大的风险，资金争相出逃的结果就是大家都跑不掉，核心龙头股的跌幅还相对温和，但那些比较边缘的个股普遍遭遇了股灾式的暴跌，短短几周腰斩的情况比比皆是，所以我认为国家队的迅速出手护盘是非常必要的，而且非常及时关键，在科技股出现踩踏式暴跌的死亡螺旋之前就打破了循环，让市场有相对平稳的整理环境。

  当然，目前风险也并没有彻底解除，近两天科技股再次出了连续回调，而且值得注意的是那些相对稳定的核心龙头股也纷纷出现了力度不小的下跌，昨晚我谈到AI相关海外链公司成为机构最主要的重仓目标有多项潜在风险，实际上这些风险目前已经开始体现出来，过去光通信板块之所以成为AI板块的核心，原因正是海外需求的爆发带来了收入和利润的飙升，中际旭创在三年多的时间里利润就从10亿级别增长到百亿级别，但还记得昨天我提出的问题吗？海外需求下降怎么办？遭遇美国打压限制怎么办？虽然这些目前还没有成为现实，但显然市场已经开始担忧了。实际上这样的疑问在美股也同样出现了，原因就是高举AI大旗的那些头部互联网公司庞大的资本开支已经影响到了公司的自由现金流，因此高额资本开支能否持续？未来如何带来回报？这些问题被越来越多的投资者提起，谷歌昨晚发布的季报虽然营收、盈利都强劲增长，可是将继续加大资本开支并且在27年仍将持续的表态让市场并不买账，今天开盘股价跌幅超过5%，OpenAI承诺的投资金额高达万亿，最后究竟能兑现多少？这种怀疑一旦开始蔓延，杀伤力就是非常可怕的，别忘了美股可还在历史高点附近呢。

  所以目前仍不能掉以轻心，对科技股的质疑加上中东冲突升级，美股压力大增，如果美国科技股出现大幅下跌，影响必将扩散，不过A股已经提前调整了不少，量能也持续萎缩，在科技股调整的情况下，其他板块反而焕发出了活力，因此A股持续杀跌的可能性不大。预计周五大盘可能呈现抵抗性震荡走势，首先还是要观察科技股的动向，科技股如果杀跌凶猛市场情绪肯定会受到影响，不过全面下跌的风险不大，毕竟还有国家队的维稳护盘，短期来看科技股仍将延续震荡调整的节奏，虽然不时出现反弹但整体重心可能继续下移，因此阶段性的机会可能更多存在于科技股之外的其他板块，不过这些板块难以达到二季度时科技股的强度，不能抱过高期望值。