量能仍是大问题

  周一两市继续震荡反弹，但指数表现与周五相比有明显变化，周五晚美股科技股尾盘拉升，半导体指数涨幅领先，早盘韩股也继续上涨，A股早盘整体再度高开，开盘后双创指数快速冲高后遇阻回落，10点前后科创50指数接近跌绿，不过其他指数并未受到太大影响继续保持强势，微盘股指数表现亮眼持续扩大涨幅，过高活跃度也保持在较高水平，双创指数上午反复震荡整理，虽有所回落但并没有出现连续跳水，沪指、微盘股、国证2000等指数则保持强势横盘形态，午后开盘双创指数再度下挫，科创50指数跌绿，多支科技龙头大票回落走低，不过市场情绪依然平稳，其他指数稍作回落至1点半后再度走高，2点后沪指、50指数持续扩大涨幅，尾盘双创指数也有所回升，收盘时指数全线上涨，沪指、50指数、双创指数涨幅均未超过1%，微盘股指数大涨3.15%，成交量虽有所放大但成交总额反而微降，红盘股4500余支。

  今天指数的表现与周五相比基本反过来了，周五是双创指数引领反弹，而今天双创指数冲高回落早早就陷入整理之中，周五微盘股冲高回落是表现最弱的指数，但今天却成了最强的指数，维持住了较高的个股活跃度，下午在双创指数跳水跌绿的情况下50指数强势上扬稳住了大盘，虽然市场量能并没有持续放大，科技成长与红利+微盘的组合依然存在跷跷板现象，但二者的轮动节奏保持的不错，盘中回调也显得比较平缓，得以维持住了整体反弹的趋势，算是比较积极的表现了。

  前几个交易日双创指数反弹力度较强，今天再度高开出现冲高回落的整理走势其实不算意外，昨晚的收评也特别提醒了要注意科技股冲高的回吐压力，不过这种压力出现后市场的反应还是比较积极的，一方面是科技股回吐但并没有出现一泻千里的跳水，尽管也有联讯仪器这样的人气龙头股大跌的例子，但基本保持了稳定，新易盛、中际旭创都仍有一定小幅上涨；另一方面市场情绪也比较平稳，适时拉动了红利股和低位板块，微盘股更是保持了强势，维持了较高的活跃度。如果和2季度相比有了明显变化，不再是完全依赖科技股，似乎除了科技股外其他板块都完全没有机会，甚至是资金持续抱团科技股对其他板块形成严重的抽血，而目前虽然科技股与红利+微盘股仍有跷跷板现象，但整体走向却并没有分道扬镳，反而形成了交替上涨的轮动节奏，这当然比科技股一条腿走路要好的多。不过问题仍然明显，那就是量能不足，这样的量能水平也只能维持轮动局面，而且很难加强攻势推动大盘上一个台阶，当然考虑到长假因素，节前能维持这样的强势震荡局面就是很好的状态了。

  从近期的情况来看，市场显然不可能重回2季度的剧本，2季度是科技股一枝独秀，场内资金完全集中向科技股抱团，这对其他板块形成了强烈的抽血效应，结果就是科技股在加速上涨的同时其他板块几乎全部走弱，市场分化越来越严重，而科技股也无法在这样的状态下持续抱团上涨，最终造成了7月底的大跌。经过2个多月的震荡之后，资金确实对配置进行了再平衡，科技股去伪存真一些技术壁垒高前景明朗的个股重新走强，当然也有很多跌下去就爬不起来的个股，相当于给科技股进行了一次筛选，同时一些景气度好转的低位板块也得到了资金青睐，创新药是很典型的例子，甚至像地产这样长期下跌的板块也在宏观政策有所改善的情况下在近两天出现了连续反弹，这也让市场有了更多选择。不过前期也多次谈过，只有景气度改善做基础，低位板块才有可能真正进入持续上涨的新周期，否则就只能是阶段性的超跌反弹，比如白酒股近期又把前两个月反弹的成果大部分送回去了，在考虑中长期因素的时候这是必须注意的因素。

  预计周二大盘可能仍会延续这种分化反弹的局面，科技股虽然今天出现了冲高回落，但整体还是比较强的，此外7月底以来表现最强的指数无疑是微盘股指数，该指数的表现可以视为市场情绪的风向标，同时要注意AI硬件股确实没有之前那么强了，但AI的方向并没有改变，尤其是向应用端发展的趋势很明显，例如今天创新药板块走强，但其实真正激发板块的是AI制药板块，这相当于AI与本身景气度很高的创新药板块结合，话题度拉满的同时还有很高的业绩增长，自然就有很亮眼的表现，AI产业正在逐渐渗透进很多行业，未来也必然会给很多行业带来颠覆性的变革。此外还要提醒大家长假将至，尽管市场表现不错，但不应过于激进，在操作上应逢高做适当减仓应对。