成长和成熟行业的区别在于蛋糕有没有做大

  周五两市延续分化走势，但指数表现与前一日相比有明显变化，早盘指数开盘涨跌不一，开盘后很快分化，双创指数虽有短暂回落但整体保持强势，回落企稳后也很快重新走高，而前几个交易日连续反弹的微盘股指数大幅回落走低，跌幅很快超过2%，止跌后也只能在低位弱势整理，10点后双创指数和50指数继续走强，沪指、国证2000和中证1000等指数也跟随回升，10点半后双创指数有所回落，但午盘前再度上扬，微盘股指数午盘前也出现快速回升，午后指数大多继续走高，微盘股指数在昨日收盘点位下方横盘整理，2点前随着中际旭创、新易盛等个股跳水，创业板指数大幅回落，其他指数也大多有所回落，微盘股和50指数反应很小，2点半前创业板止跌，大盘再度回升尾盘继续走高，收盘时指数全线上涨，微盘股指数微涨0.22%，其他主要指数涨幅均超过1%，科创50指数上涨2.51%，成交量略有放大，成交总额回升至2.6万亿，红盘股2800余支。

  市场走势再次证明了近期我多次谈到的那个判断，尽管科技股的反弹相当火爆，甚至不乏4连板的个股，同时大盘整体也表现较强，但在这样的情况下，中际旭创、新易盛等AI海外链龙头股却明显承压，周三在利空打击下低开高走，周四有所反弹，甚至周五早盘也表现不错，看上去似乎顺利消化了利空影响，但午盘前就已经无力继续上攻逐步回落，午后更是出现了明显的盘中跳水，考虑到科技股并没有出现整体性的下跌，甚至在这些龙头股跳水时也没有太大的反应，这就只能证明一点：重仓这些龙头股的机构资金正在撤离，这并不是资金对整个科技板块或是光通信行业不看好了，而是那并未落地的制裁确实已经开始产生影响，主流机构不可能再把这样充满不确定性的个股当做第一重仓股坚定持有，而这种心理带来的影响显然不是这么短短几天就能轻易消化掉的。

  还有一点变化需要注意，2季度之所以市场走势动荡，7月份更是出现一波大幅调整，最重要的原因是市场分化过于严重，资金完全集中于科技股抱团，其他方向反而失血严重，甚至不少基本面不错的板块个股也被抽血下跌，一部分坚守白马股的机构更是被业绩考核的压力压得喘不过气，结果在低位砍仓白马转而去追高科技股，经过7月份的科技大调整和低位板块反弹之后，市场确实表现的更加均衡了，不再是科技股一涨其他方向全趴窝的局面，像周五科技股基本全天保持反弹态势，但市场最强的板块其实是创新药，其他如有色、稀土、维生素、航天军工、机器人等都表现不错，这显然比科技股一枝独秀的走势平衡的多，市场也没有出现极端的二八甚至一九分化走势，这样的状态对后续行情发展是有利的。从近几天的市场表现来看，资金并不是不看好AI了，而是对原先那些对美国市场依赖过高的机构重仓股产生了担忧，于是向受影响更小的个股（例如工业富联）或是不会受制于美国甚至有可能受益于制裁的国产链个股转移，这等于给科技股进行了一次大的洗牌。

  而市场也不再把眼睛只盯在科技股上，更多行业景气度有明显好转的板块开始受到关注，创新药就是典型的例子。但同时必须清楚成长股的上涨和成熟行业在经历下跌之后的复苏反弹有本质区别，前者是行业正在不断发展壮大，很多公司都会受益甚至可能从小卡拉米成长为参天大树，而后者只是在一个成熟甚至逐渐萎缩的市场里重新分配份额，有些东西变了就是变了，过去了就是过去了，时间不会倒流再也回不到过去了，比如白酒，不是说白酒这行业会消失，但现在一是人口在减少，二是年轻人确实喝的少了，因为有更多选择，所以除非白酒能开拓出足够大的海外市场，否则就只是一个市场逐渐萎缩的成熟消费板块了，这不是茅台五粮液涨价就能改变的趋势，头部公司或许能在这个萎缩的市场里拿走更大的份额，但总盘子是缩小的，这和AI、创新药这种不断做大的市场有本质区别，而拉长周期来看，这些板块之间的表现也会有巨大的差异。

  预计周一大盘可能呈现高开低走或冲高回落的震荡走势，连续反弹之后可能面临回吐压力的考验，不过不必惊慌，市场目前较为平衡，而且科技股大幅调整后还有足够的反弹空间，同时也有更多板块开始表现，要注意的是市场始终偏好的是成长，所以当市场稳定下来之后，资金依然更青睐成长板块，像白酒这样已经成熟的行业就像前面分析的那样只是在行业回暖复苏预期下的修复反弹，整体空间是无法和成长板块相比的，近期也反复提醒大家，虽然在科技股大调整的阶段低位板块大多出现了反弹，但如果没有行业景气度持续提升的基础，那单纯的超跌反弹是走不远的，这是大家当下选择目标时需要特别注意的地方。