王师爷点金：多头结构完好但超买严重，回踩低多是本周最优解

  黄金晚评

  黄金多头主导，置信度60%，较上一轮65%有所下调。中期上行结构完好，但短线严重超买叠加本周事件密集——PCE与沃什讲话——追多性价比急剧下降，观望等回踩或突破确认是当前最优解。

  技术面看，日线5日、10日、20日均线多头排列，价格紧贴布林上轨；周线三连阳，站稳5周、10周均线，MACD红柱延续。30分钟图EMA20于4646、EMA50于4623、EMA200于4526，多头栈完整。日线MACD金叉延续但红柱动能衰减，4小时周期出现轻微顶背离，30分钟MACD差离值10.73、信号线9.12，多头动能未减。但日线RSI72.75超买，4小时RSI78.99严重超买，30分钟RSI69.67逼近超买临界，KDJ高位钝化拐头——超买信号层层叠加，追高风险显著。成交量方面，CME与SHFE黄金大幅增仓上行，期权Gamma对冲放大涨势，COMEX看涨期权需求激增，资金面依然偏多但短线拥挤度上升。

  关键位上，支撑依次为4625-4635-4640（原压力转化短线强支撑）、4600（多空分水岭）、4580-4560、4545（周线核心支撑）。阻力关注4675-4700（短线强阻力区）、4770（测量目标位）。突破4513（200日均线）后技术性买盘与Gamma效应推动加速，上方无历史阻力，但短期超买意味着价格需要时间消化涨幅。

  基本面层面，美元指数98.80-98.92区间，创近三个月低位。CME显示9月维持利率不变概率59.0%，加息25bp概率41.0%，年内已定价加息1次。美国7月非农-2.3万远逊预期，核心CPI环比+0.2%通胀温和，但8月服务业PMI56.8创20个月新高，综合PMI56.0创四年新高，数据分裂是高位震荡的根源。10年期美债收益率4.70%，30年期一度触及5.34%为2007年以来最高。美国财政部8月19日宣布将10-30年期长债回购规模从20亿翻倍至40亿美元以上，美元贬值交易重燃，这是本轮金价加速的核心催化。

  新闻面，美伊60天谈判窗口8月18日到期，美方拒绝延长并威胁8月25日实施最严制裁，伊方以关闭霍尔木兹海峡回应，地缘风险溢价维持高位。2026年二季度全球央行净购金289吨同比增62%创历史同期新高，中国央行连续21个月增持，波兰央行7月进一步增持。美加贸易谈判破裂，50%关税生效，新增地缘不确定性。

  情绪面，SPDR黄金ETF持仓1047.21吨，上周增23.68吨，8月累计增持40.20吨创2022年4月以来单月最高。CFTC截至8月13日当周黄金非商业净多头寸周增4249张至222189张。国内TOP12黄金ETF累计持仓增至288.846亿份，华安黄金ETF规模达1078亿元。资金面确认多头方向，但4小时RSI78.99加日线RSI72.75显示波动率风险上行，短线获利盘堆积。

  本周核心催化剂是8月26日7月核心PCE与8月28日沃什杰克逊霍尔讲话。若PCE温和且沃什措辞偏鸽，金价有望冲击4770；若数据偏热或沃什偏鹰，金价面临深度回踩。在此之前，4650-4700区域追多已无性价比，等回踩4635-4640是风险回报比最优的入场方案。

  操作策略（回踩低多，首选，顺势）

  4635-4640区间做多，止损4595，目标4675-4700，上破看4720。

  备选策略（反弹短空，逆势轻仓，仅限短线）

  4700-4705滞涨且4小时收盘吞没，4695-4705区间做空，止损4720，目标4650-4600。

  以上分析仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。