王师爷点金：中期多头完好但短线超买，回踩4600仍是主旋律

  黄金晚评

  黄金中期多头趋势完好，美元信用受损叙事叠加央行购金加ETF与CFTC资金共振，4600已转化为多空分水岭，4545是周线核心支撑。但本月15%涨幅使日线RSI71.77、4小时MACD顶背离、5小时MFI82.5三线齐超买，4675-4700已构成短线强阻力区，Gamma加速后反向风险骤升。

  技术面：多头结构完整，超买信号层层叠加

  伦敦金现报4652.19，日内涨1.09%加50.10美元，日内最高4680.59、最低4594.99。日线5日、10日、20日均线多头排列，价格紧贴布林上轨；周线三连阳，站稳5周、10周均线，MACD红柱延续，中期多头趋势不变，周线核心支撑4545未破。日线MACD金叉延续但红柱动能衰减，4小时周期出现轻微顶背离，5小时图MACD多头动能未减。但日线RSI71.77为1月以来首次突破70超买线，4小时RSI78.99严重超买，5小时RSI76.24、MFI82.5均已严重超买。斐波那契方面，4684.43是78.6%回撤位短线强阻，上方0.236回撤位4816.80构成中期目标。突破4513（200日均线）后技术性买盘与期权Gamma对冲放大涨势，CME与SHFE黄金大幅增仓上行。

  关键位方面，支撑依次为4635-4640（原压力转化短线支撑）、4600（多空分水岭）、4580-4560、4545（周线核心支撑）、4505（日线趋势生命线）。阻力关注4675-4684（短线强阻，斐波那契78.6%回撤）、4700-4710（整数关口加核心目标）、4816.80（0.236回撤）。

  基本面：美元信用受损加央行购金铸就中期底座

  美元指数98.79，创5月以来低位，花旗将未来三个月预测从102.12砍至98.34，短期立场转看空。CME显示9月维持利率不变概率59.0%，累计加息25bp概率41.0%，7月FOMC纪要9比3维持利率不变，多名官员认为若通胀不降则需加息。美国联邦债务突破40万亿美元加财政部长债回购翻倍，引发美元信用受损叙事，叠加2026年二季度全球央行净购金289吨同比增62%创历史同期新高，共同构成黄金中期多头核心底座。

  情绪面：资金面确认多头，但拥挤度上升

  SPDR黄金ETF持仓1047.21吨，8月累计增持40.20吨创2022年4月以来单月最高。CFTC黄金非商业净多头寸增至222189张。国内TOP12黄金ETF累计持仓增至288.846亿份，华安黄金ETF规模达1078亿元。资金面确认多头方向，但三线超买信号加Gamma反向风险，短线拥挤度上升。

  核心判断：中期多空结构完好，但短线追高已无性价比

  美元信用受损加央行购金加ETF资金共振三线驱动中期多头逻辑未破，4600已转化为多空分水岭，4545是周线核心支撑，中期上行结构完好。但8月涨幅过大，日线、4小时、5小时三线超买信号叠加，4675-4700强阻区追多已无性价比。本周核心催化剂是8月26日PCE与8月28日沃什杰克逊霍尔讲话，数据落地前金价大概率在4580-4680区间震荡消化。回踩4600做多是当前最优解，冲高4700不追，破4585止损。

  操作策略（回踩低多，首选，顺势）

  4600-4610区间做多，止损4585，目标4675-4700。

  反向预案（轻仓对冲，非主方向）：若金价触及4695-4705滞涨且4小时收盘吞没，可轻仓SELL LIMIT，止损4720，目标4650-4600。

  以上分析仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。