年营收超28亿，职业教育界的 “扛把子“ ，欲赴港上市

作者：江涛

来源：鉴证者

“遇到新东方厨师就嫁了吧”。

近日，新东方烹饪学校的母公司中国东方教育控股有限公司（以下简称“东方教育”）向港交所递交了招股书，计划于香港上市，独家保荐人为法国巴黎银行。

据招股书显示，据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）咨询公司研究报告，截止2017年末，以年度平均培训人次计，东方教育公司已成为中国最大的职业技能教育提供商。

那么，中国东方教育是如何要“炒”上市的？

◆◆年营收超28亿元◆◆

据招股书显示，东方教育主要面向烹饪技术、信息技术及汽车服务三个分部提供职业技能教育，业务覆盖29个省份及中国香港地区，运营156所学校。其中新东方烹饪学校50家、欧米奇西点西餐教育19家、新华电脑教育23家、华信智原DT人才培训基地22家以及万通汽车教育25家，私人定制烹饪中心17家。

2015年-2018年8月，公司分别实现收入18.28亿元、23.36亿元、28.5亿，20.55亿元，呈现连年增长态势。同期净利润分别为3.35亿元、5.65亿元、6.422.亿元、2.9亿元。其中，对营收贡献最大的是新东方烹饪教育，占总营收59.9%，新华电脑占17.7%，万通汽车占13.5%。报告期内，东方教育的毛利率分别为54%、56.6%、55%、51.8%，同期新东方烹饪教育毛利率高达为53.2%、57.7%、59.2%、57.1%。值得关注的是，公司截至今年8月底的增速有所下滑，营收同比增长14.80％，净利润下滑27.14，鉴证君研读招股书发现，净利润下滑或许源于新开学校造成的支出和销售费用的增加。

“学厨师，还是新东方”“姐，遇到新东方的厨师就嫁了吧”等广告霸屏多年，邀请黄渤、唐国强、濮存晰等明星代言，在各大电视台大规模投放，新东方在广告投放上可谓是“不遗余力”。

据其招股书，从2015年到2017年，东方教育公司的广告开支分别为2.26亿元、2.25亿元和2.64亿元，在整体销售费用中的占比均超过50%。仅2018年前8个月，广告开支就已经达到了2.4亿元。

◆◆仍存在部分风险◆◆

弗若斯特沙利文报告显示，中国职业技能教育的总收入从2013年的630亿元增至2017年的980亿元，2013年至2017年的年复合增长率为11.7%，预计2022年将增至人民币1614亿元，2017年至2022年(预测)的年复合增长率预计为10.5%，职业教育的未来发展潜力可期。

然而，由于行业进入门槛较低，国内行业竞争激烈。招股书也对此风险进行提示，公司主要与提供类似课程的中国公立学校及其他民办学校，以及专注于应用科学的大学及学院竞争。若未能成功招收新学生、维持或增加学费水平、吸引及挽留骨干教师或其他重要员工、提升教育服务质素或控制竞争成本，公司的业务及经营业绩或会受到影响。

另外，作为职业培训学校，校内学生、员工或者其他人员的损伤可能伤害公司的声誉。招股书显示，2015年有一位学生在宿舍楼坠楼自杀，公司不仅需要承担30％的过失，还面临着声誉损失的风险。在信息技术、汽车维修培训方面，还出现过教师诈骗、教师与学生斗殴的情况，影响恶劣。