万辰生物因环保、生产问题屡遭处罚；上市前夕呈现“断崖式分红”

摆在福建万辰生物科技股份有限公司面前的，是一道又一道的坎。

日前，福建万辰生物科技股份有限公司向深交所递交了招股书（申报稿），拟创业板上市。

万辰生物本次拟公开发行不超过3837.5万股，占发行后总股本比例不低于25%；拟募集资金6亿元，主要投向“年产21000吨真姬菇工厂化生产项目”、“日产60吨真姬菇工厂化生产项目”及“食用菌良种繁育及工艺开发建设项目”。

但纵观招股书，发现万辰生物的上市路中还有不少难题：连续遭到处罚、利润低于同行等，势必会对其IPO造成不小困扰，而上市前夕“断崖式分红”的出现，也需要王泽宁回答。

因环保问题、生产违规连遭处罚 万辰生物存内控缺陷‍

公开资料显示，万辰生物成立于2011年，隶属于福建万辰生物科技股份有限公司，是一家专注于食用菌的研发、种植、销售的企业，主要产品包括金针菇、蟹味菇和白玉菇等鲜品食用菌，其大股东及实控人为王泽宁。

2015年，万辰生物成功挂牌新三板，但长期以来一直业绩平平，随后万辰生物选择转战创业板。今年3月20日万辰生物向证监会提交招股书，10月13日，万辰生物更新招股书。

招股书显示，2017年至2019年及2020年上半年，万辰生物录得营收2.47亿元、3.43亿元、4.51亿元、2.16亿元，录得净利润1648.27万元、3473.82万元、9218.76万元、5073.78万元，实现了营收与利润的快速增长。

其中，万辰生物于2013年11月26日设立了全资子公司南京金万辰生物科技有限公司（下称“南京金万辰”），为万辰生物贡献了大量的利润。

2019年及2020年上半年，南京金万辰净利润分别为4001.29万元、2658.54万元，分别占同期总净利润的近五成。

但南京金万辰支撑万辰生物快速发展的同时，却不断曝出“环保违规”、“生产违规”等问题。

首先是环保违规方面：

2018年12月29日，南京金万辰存在利用废菌渣（固废）作燃料的情况，另外厂区废菌渣露天堆放未入库，被处罚3.5万元；

2019年4月3日，南京金万辰新建一 15 吨锅炉擅自建成，但未及时办理环评审批手续，被处罚5万元；

2019年6月6日南京金万辰因未按要求安装污染源自动监控被处罚款3万元。

安全生产违规方面：

2019年9月10日，南京金万辰编制的生产安全应急预案未经专家评审或论证，企业未如实记录安全生产教育和培训情况，被处罚2万元；

2019年9月21日，南京金万辰发生工人坠亡事件，相关部门调查后认为其虽签订安全生产管理协议，但未按照约定职责履行义务，负有管理责任，违反了安全生产法的规定被罚款2万元。

此外，南京金万辰还曾因漏缴税款被海关处罚：

2019年8月23日，中华人民共和国东渡海关出具行政处罚决定书（东渡法制罚字（一般［2019］0175号）认定，该公司委托厦门胜海物流有限公司以一般贸易方式申报进口蘑菇栽培介质进口8票，其中2017年申报进口的5票蘑菇栽培介质实际商编、 2016年申报进口的3票蘑菇栽培介质实际商编与申报不符，上述行为导致当事人漏缴税款人民币6.32万元。

依据《中华人民共和国海关行政处罚实施条例》的规定，处罚款人民币3.16万元。

接连多次的处罚，无疑说明了万辰生物在内控方面还存在着较大的缺陷，是否能够取信于市场、确保不再发生类似的事件，还有待考量。

主营业务业务毛利率低于同业 上市前现“断崖式分红”‍

招股书显示，金针菇、真姬菇、菌渣为万辰生物的主要营收构成。其中，金针菇占比最大，其报告期内占比分别为73.08%、78.48%、80.56%、84.70%，呈现产品结构越发单一趋势。

同期，金针菇业务毛利率分别为13.29%、17.09%、25.84%、30.98%，呈现着毛利率不断提升趋势，但其对比之下，万辰生物的金针菇业务毛利率均低于同行业企业，这从侧面说明了万辰生物的盈利能力距离行业水平还有一定差距。

报告期内，万辰生物流动比率分别为0.55 倍、0.51 倍、0.36 倍和 0.35 倍，行业平均值为3.35倍、2.39倍、2.57倍、1.57倍；

万辰生物速动比率分别为 0.35 倍、0.33 倍、0.16倍和 0.17 倍，行业平均值为3.12倍、2.11倍、2.18倍、1.35倍。

综合来看，万辰生物报告期内流动比率和速动比率水平处于低位水平，而且远远低于行业平均水平，在财务方面面临着较大的债务偿还风险。

万辰生物在招股书中解释称，主要是由于食用菌工厂化生产属于资本密集型行业。

2017-2019年，该公司业务快速发展，投入大量资金进行房产、设备等长期资产的购置以扩张产能，主要通过自身积累和银行借款方式筹集项目建设所需资金。

值得一提的是，2019年以来，万辰生物进行了三次分红，合计分红1.21亿元。

2019年5月，万辰生物向股东分配现金股息共计3453.75万元；

2019年11月，万辰生物向股东分配现金股息共计4605.00万元；

2020年2月，万辰生物向股东分配现金股息共计4029.375万元。

而万辰生物2018年、2019年两年净利润则为1.27亿元。

换言之，万辰生物的股东两年内分走了当期净利润的95%，

而与此同时，2017年至2019年，万辰生物货币资金余额分别为5370.08万、6676.53万、2715.38万，而2018年，万辰生物短期借款高达9897万，一年内到期的长期借款为4496.88万，仅两项负债就高达1.44亿元。在此期间还大肆分红，这难免让人诧异。

如今的万辰生物正处于IPO的关键阶段，在多次遭到处罚的情况下，其上市道路已不容易。

而如何体现自己的核心竞争力，说明上市不是为了“圈钱”，这一切的一切，都需要万辰生物的掌门人王泽宁作答。

文章、编辑 | 舒克财经

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