震荡和轮动 | 0217

    今天两市盘中震荡整理。截至收盘，上证指数涨0.27%，深证成指涨0.39%，两市成交亿，较前两个交易日有所放量。

    恒生科技指数未能延续上周五的涨势，冲高回落，带动午后A股也出现回调。部分AI相关的科技板块如游戏、软件、国产算力等也放量高位震荡。

    不过，这几个板块春节之后快速上涨，部分标的涨幅较大，短期回调，或者轮动到新的热点板块也是正常的；而且，A股的逻辑、资金面毕竟和港股不同，不能简单的认为港股引领A股的行情。几个指数虽然也表现较弱，但这种指数压盘，板块和个股活跃的行情反而更容易持续。

    展望后市，这两天市场的调整，可能是资金在板块间切换造成的。我们之前反复提示，今年AI+是主线逻辑，即使这个大主题内部也分为国产算力、AI硬件（人形机器人、智能驾驶、AI端侧等）以及AI软件（传媒、游戏、电商以及各行业应用软件）。在人工智能大模型推陈出新、应用不断落地的背景下，AI的细分板块间高低切换将是近期的主线行情。大幅上涨的人形机器人、软件、游戏等有可能高位震荡，但AI医疗、各领域的AI应用大概率还有轮动和补涨的机会。

    而对指数来说，上证去年11月8日高点3509点依然压力较大，节后站上3300点后即开始进二退一的走势。不过，指数震荡上行，或者缓慢上涨，不至于吸引大量资金进场造成成交快速放大，这样迤逦涨至3月，倒符合我们对春季行情的预期。

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    1.  2月13日，国家儿童医学中心、北京儿童医院会诊中心，一位专家型“AI儿科医生”正式“上岗”，与13位儿科专家共同完成了一场疑难病例多学科会诊。并给出高度吻合的建议。

    AI对医疗的变革短期主要来自于病理诊断、基因检测、创新药研发等几个方面。不同于人形机器人还需要传感器、人机交互和动力系统这种多领域AI技术的融合，AI医疗涉及的诊断检测、药物研发几个方面相对单纯，更容易落地。

    从长远看，AI医疗的需求是较为确定的。目前中、美两国的医疗都存在一定的问题，用人工智能代替一部分医生和研发人员的职能，能够有效的减轻医生的工作强度，降低患者就医的成本，空间巨大。

    2.  恒生科技今天冲高回落。据统计，春节后这一波港股的反弹，南向资金累计流入266亿港元，已经去年9月底10月初那波行情规模相当（约259亿）。

    节后这波港股，尤其是恒生科技的逻辑，一个是DeepSeek带来的全球资本对中国AI资产价值的重估，另一个是互联网大白马陆续推出AI大模型和应用，带来的国内机构资金南下布局。

    从资金规模看，后者明显是主力。

    ⚠风险提示：数据来源：WIND。本文仅代表个人观点。观点仅供参考，不构成任何投资意见及个股推荐，投资者应自行承担投资风险。市场有风险，投资须谨慎。