中伟新材港股IPO，A+H股还能打吗？

  中伟新材港股IPO，A+H股还能打吗

  中伟新材料股份有限公司（以下简称“中伟新材”，2579.HK）港股IPO已开启，招股期从11月7日至11月12日，预计将于11月17日正式在港挂牌交易。

  这家在A股早已上市（300919.SZ）的全球新能源材料龙头，是继宁德时代后第二家实现A+H上市的新能源电池制造领域核心企业。

  市场份额连续五年第一

  中伟新材在新能源材料领域占据着全球领导者的地位，其主要从事以正极活性材料前驱体（pCAM）为核心的新能源电池材料的研发、生产及销售。

  根据弗若斯特沙利文报告，自2020年起，公司的锂离子电池用镍系和钴系pCAM出货量已连续五年蝉联全球第一。

  2024年，中伟新材所有pCAM产品的销售价值位居全球首位，市场份额高达21.8%，其中镍系pCAM和钴系pCAM的全球市场份额分别达到20.3%和28.0%。

  财务数据方面，中伟新材展现了稳健的增长态势。2022年至2024年，公司营业收入从303亿元增长至402亿元，年均复合增长率达15.1%。

  2025年上半年，公司实现营收213亿元，同比增长6.1%。

  一体化与全球化铸就成本与定价权优势

  中伟新材自2020年开始启动垂直一体化战略，在全球范围内建立了涵盖上游新能源金属开采、冶炼及精炼，以及新能源材料产品及回收的垂直一体化运营体系。

  这一战略使公司形成了覆盖镍系、钴系、磷系、钠系、锰系等全方位的材料产品布局。

   在上游资源端，中伟新材在印尼持有三个红土镍矿权益，在中国开阳持有磷矿股权，在阿根廷布局锂盐矿，确保了原材料的稳定供应。

  全球化布局方面，中伟新材在印尼、中国、摩洛哥、韩国均布局了生产基地。

   2025年上半年，公司来自中国内地以外直接客户的收入占比已提升至50.6%，首次超过国内市场。

  H股三成折价，新技术订单打开增长空间

  中伟新材H股定价相对于A股存在显著折让，对于港股打新玩家来说具有吸引力。

  截至11月10日，中伟新材A股收盘价为50.15元人民币，而其H股招股价区间为34-37.8港元，H股上限价较A股折让约三成。

  这种折价水平在A+H股中较为常见，但也为港股打新提供了一定的安全边际。

  从基石投资者阵容来看，中伟新材此次IPO引入了9名基石投资者，合计认购约2.13亿美元股份，按中间价计算约占发售股份的44.3%。

  这些基石投资者包括贵州新型工业化基金、厦门国贸集团、中创新航科技集团、蓝思科技等产业资本和知名投资机构，阵容豪华，且设置了6个月禁售期。

  中伟新材在其他新材料领域的布局也已开始贡献收入。在固态电池核心材料领域，公司已与境内外固态电池头部客户达成合作，并已实现五十吨级以上供货。

  钠离子电池领域，中伟新材已获得钠电千吨级订单并出货。公司还积极布局磷酸铁锂产业链，2025年上半年磷酸铁产量达7.2万吨，同比翻倍增长。

  从募资用途来看，公司计划将约50%的募集资金用于扩大生产及供应链能力，约40%用于新能源电池材料的研发及推进数字化，其余10%作营运资金。

  长期来看，新能源行业仍处于黄金发展期，公司前瞻布局的固态电池、钠离子电池等新技术领域有望成为新的增长曲线。

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