Wealth Broker观察|京东工业开启港股认购！

  2025年12月3日，京东工业（07618.HK）正式启动全球公开招股，京东集团旗下专注于工业供应链技术与服务的子公司即将登陆港交所主板。本次IPO面向公众投资者的认购期将持续至12月8日，预计于12月11日正式挂牌交易。

  根据招股文件，京东工业拟全球发售2.11亿股股份，其中香港公开发售占10%，国际发售占90%，并设有15%的超额配股权。每股发售价区间为12.7港元至15.5港元，每手200股，入场费约3131.26港元。若以中间价14.10港元计算且未行使超额配股权，预计募资净额约为28.27亿港元。募集资金将主要用于增强工业供应链能力（35%）、跨地域业务扩张（25%）、潜在战略投资或收购（30%）及补充营运资金（10%）。

  一、营收与盈利趋势持续改善

  京东工业自2020年以来保持收入连续增长。数据显示，公司2020年至2024年总收入分别为68亿元、104亿元、141亿元、173亿元和204亿元人民币。在盈利能力方面，公司经历了从亏损到盈利的转变：2022年净亏损12.69亿元，2023年成功实现扭亏为盈，净利润为480万元，2024年进一步提升至7.62亿元；2025年上半年净利润达4.51亿元，同比增长55.2%。调整后净利润亦呈稳步上升趋势，由2020年的4.4亿元增至2024年的9.1亿元。这一变化反映出公司在规模效应和运营效率方面的持续优化。

  二、深度融入京东集团生态，协同效应显著

  京东工业自成立之初即作为京东集团在产业供应链领域的重要布局，是其“数智化社会供应链”战略的关键组成部分。依托京东集团在物流、技术、金融及企业客户资源等方面的基础设施，京东工业得以快速构建覆盖全国的履约网络和智能采购解决方案。例如，公司可直接调用京东物流的仓储与配送能力，实现工业品“次日达”甚至“当日达”；同时，通过与京东科技、京东企业业务等板块的协同，为客户提供从寻源、比价、下单到对账、开票的一站式服务。

  这种生态协同不仅提升了运营效率，也增强了客户粘性。截至2025年上半年，京东工业已服务约1.11万家重点企业客户，其中大量客户最初通过京东集团其他业务触点引入，并在工业品采购场景中实现交叉转化。此外，京东集团自身庞大的MRO采购需求也为京东工业提供了稳定的业务基础和产品验证场景，有助于其持续优化商品标准与服务流程。作为生态内专业化、垂直化的服务能力输出单元，京东工业正逐步从内部支撑角色向外部市场拓展，形成“内生驱动+外延增长”的双轮模式。

  三、行业空间广阔，数字化渗透率待提升

  中国MRO（维护、维修和运营）采购市场规模庞大，2024年整体规模已超1.8万亿元，但线上化率不足15%，远低于消费品电商水平。京东工业作为该领域市场份额第一的服务商，2024年交易规模约为第二名的三倍。公司通过“墨卡托”标准商品库解决工业品参数不统一问题，依托“京采云”智能采购平台提供全流程服务，并借助京东物流网络实现高效履约。随着“新型工业化”和“智能制造”政策推进，制造业对供应链韧性与采购合规性的需求上升，有望加速MRO采购的平台化与标准化进程，为京东工业提供结构性增长机会。

  京东工业此次港股IPO获得M&G Investments、CPE Elm Investment等七家机构基石投资，联席保荐人包括美林亚太、高盛亚洲、海通国际及瑞银香港。对于港股打新投资者而言，京东工业具备清晰的业务模式、改善中的盈利表现及所处行业的长期潜力，但亦需关注其对集团生态的依赖程度及客户粘性变化。

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