牛市的核心逻辑始终是成长

  周一两市高开回落整理后继续上攻，整体大幅反弹，周五晚美股反弹，道指创出历史新高，中概股和A50指数期货也全线反弹，今天早盘大盘高开毫无悬念，开盘后稍作回落整理，但并未持续回落，大盘很快企稳并再度展开上攻，10点后指数纷纷创出盘中新高，10点半后指数有所分化，创业板依靠权重板块的推动继续走高，50指数和微盘股则有所回落，其他指数大多呈现横盘震荡走势，午后大盘依然保持横盘局面，微盘股和50指数再度走高，尾盘还有多个指数创出盘中新高，收盘时指数全线上涨且涨幅均超过1%，双创指数和国证2000、中证1000指数涨幅均超过2%，成交量略有放大，红盘股4600余支。

  今天市场的整体表现应该说还是不错的，高开后虽有回落过程，但很快站稳并能再度上攻，基本全天保持了反弹态势，个股也是普涨局面，但问题也同样突出，反弹力度较强的大多还是偏题材的AI应用端板块，业绩线方面虽然光模块和芯片半导体也都出现了力度可观的反弹，但由于上周整体跌幅较大，形态上也只是技术性修复反弹状态，像光模块的几个龙头公司里虽然天孚通信再创历史新高盘中一度20CM涨停，但新易盛、中际旭创这两个市值更大的龙头都只是反弹到5天线附近就踌躇不前，芯片板块的情况也比较类似，更大的问题是市场量能虽略有放大，但仍处于近期较低的水平，考虑到整个1月中下旬市场高位震荡期累积的套牢盘规模，这样的量能显然难以推动持续上攻的反转行情，后续的分化、震荡、回踩整理在所难免。

  当然，还是应该看到市场积极的一面，今天和上周二类似的开盘，但却没有走出和上周二一样的形态，原因也不难理解，上周一整体大跌，市场有明显恐慌情绪，这个时候直接高开是不可能持续反击的，而经过上周后半周的震荡之后，市场逐渐明确了向下空间有限的共识，同时高位板块的压力普遍得到了释放，市场也找到了一些新的逻辑方向，有了这样的消化过程后今天再高开时回落压力就明显没有上周二那么大，但需要注意虽然今天普涨，但板块个股的强度差异还是相当大的，后续进一步分化是必然的结果，这就需要仔细甄别板块个股的反弹力度强弱和持续性，一个阶段会有一个阶段的核心板块，核心板块的表现会远强于边缘板块，所以要紧跟阶段主线方向才有可能获得较好的收益，总体而言，经过1月中下旬的高位震荡和上周的下跌整理后，目前市场的风险压力得到了较好的释放，尽管由于上方套牢盘和春季假期因素影响，大盘难以迅速展开新的攻势，但无疑应该更积极主动一些了。

  市场并不缺乏热点，但显得比较散乱，今天既有高位板块也有低位板块走强，比如高位的光模块，除天孚通信外，其他几个龙头都是上周经历了大幅下跌后的反抽形态，虽然力度也不差，但只是回到短期均线附近，这种形态连续上攻的难度很大，而低位板块里有房地产这样走强的板块，光伏板块借助太空光伏的话题也有不错的表现，但这些板块从长期趋势来看都还没有形成明确的上升趋势，同时像白酒、食品饮料等上周逆势反弹的低位板块都出现了回落，整体持续性不足，反而持续性才是最关键的。可以看到，自本轮牛市启动以来，市场始终是以成长型的板块为核心主线，像低位的消费类板块逻辑只是困境反转，这和市场持续扩张的新兴产业是完全不同的，而且AI现在虽然有些审美疲劳了，高资本支出也未必能推动巨头公司进一步上涨，但行业的整体发展是很明确的现实，并且正在渗透进各行各业，所以市场的挖掘依然会围绕这个方向展开，只不过方向从前几年的硬件、算力堆砌到现在的下游应用端，同时行业大发展催生的电力、存储芯片等需求也是很明确的，像低位板块里的光伏其实也是围绕AI这个核心进行的延伸挖掘，尤其是和商业航天捆绑打造出的太空光伏打开了行业需求的想象空间，这才能顶着全行业亏损出现连续反弹。

  由此可见在后续选择目标时仍应把握住以成长为核心这个思路，观察板块的具体表现，而对去年涨幅巨大、机构持股众多的高位板块不宜过度看高，这些板块虽然未必见顶，但很可能像近期的情况一样，不先砸一波就很难有足够的上涨空间，还是应该更多关注近期走强的成长板块。预计周二大盘冲高回落分化震荡整理，普涨看不出究竟谁更强更有持续性，回落时才是考验板块含金量的时候。